Il rapporto target: il duello nel business delle etichette

Negli ultimi tre anni gli accordi sugli imballaggi hanno eclissato le transazioni in tutti gli altri segmenti dell’industria della stampa e dei settori affini. Ciò non mostra alcun segno di cedimento. La posizione dominante temporanea nelle transazioni che hanno coinvolto le società di stampa di scatole, come abbiamo notato nel The Target Report il mese scorso, è tornata ancora una volta alla norma in cui le società di stampa di etichette sono l’obiettivo preferito. (Vedi The Box is Back – Gennaio 2023). Il consolidamento del settore della stampa di etichette è guidato da un gran numero di società di private equity che hanno dimostrato la volontà di pagare multipli a due cifre per produttori di etichette redditizi di qualsiasi dimensione decente. Gli attributi dei ricavi ricorrenti, della fidelizzazione del cliente dovuta alla necessaria continuità del marchio e del costo relativo delle etichette de minimis all’interno dello schema del costo totale del prodotto, rendono la stampa di etichette molto attraente per gli acquirenti finanziari.

Resource Label Group è la mia scelta come manifesto della frenesia alimentare del settore delle etichette sostenuto dal PE. Con il sostegno di Ares Management, il suo terzo sponsor di società di private equity, Resource Label ha acquisito Majestic Labels con sede a Riverside, California, la divisione di stampa di etichette digitali di Majestic Printing Systems. Majestic è la ventisettesima acquisizione per Resource Label Group, che ha iniziato come società con una sola sede nel Tennessee nel 1991. La società è cresciuta in modo organico fino al 2005, quando è entrata nell'ecosistema del private equity con il sostegno finanziario di Lineage Capital. Con una sola acquisizione al suo attivo, Lineage ha passato il testimone a First Atlantic Capital nel 2011. Con il sostegno di First Atlantic, Resource è entrata in modalità di iper-crescita e ha aggiunto altre 21 società nel decennio successivo. Ares Management ha acquisito Resource nel 2021 e ha continuato a coltivare la piattaforma. (Vedi Consolidamento del settore delle etichette da parte di Private Equity Fuel$ – settembre 2021).

Un altro consolidatore di etichette campione, Brook + Whittle, non è da meno quando si tratta di sviluppare l'industria delle etichette. Con il sostegno di Genstar Capital, B+W ha acquisito LLT Labels, specialista nella produzione di etichette a trasferimento termico. Situata a Stow, Ohio, la società acquisita rappresenta il 17° stabilimento di produzione di B+W. Con sede a Guilford, nel Connecticut, B+W, come Resource Label, è ora sostenuta dalla sua terza società di private equity. B+W è entrata nel mondo del private equity nel 2009 con un investimento di RFE Investments, insieme allo sponsor indipendente Charter Oak Equity. RFE e Charter Oak hanno effettuato diverse acquisizioni, professionalizzato l'azienda lungo il percorso e venduto B+W nel 2017 a TruArc Partners (né Snow Phipps Group). TruArc Partners ha aggiunto molte altre società alla piattaforma, uscendo nel 2021 con la vendita a Genstar Capital. Genstar ha ora aggiunto altre tre società al pacchetto B+W, inclusa l'acquisizione del Custom Labels Group di Cenveo, un allontanamento fondamentale dalle etichette per Cenveo mentre si svolgeva. (Vedi Cenveo Ritorna alle Origini – Luglio 2022).

Anche Fortis Solutions Group deve essere considerato uno sfidante sul ring del campionato. La rete Fortis ora si estende negli Stati Uniti dalla sua sede originaria e base di Virginia Beach, Virginia, a Napa, California, Whitefish, Montana, Lewisville, Texas, e con l'acquisizione delle etichette Profecta lo scorso anno a St-Hubert, Quebec, ora fino al Canada. Fortis è ancora con il suo sponsor secondario di private equity. Dopo un primo roll-up durato sette anni senza il supporto di PE, nel 2017 la società ha collaborato con Main Post Capital Partners con sede a San Francisco. Main Post Capital Partners ha potenziato la fase successiva e Fortis ha acquisito non meno di otto altre società in poco meno di quattro anni. Nell'ottobre 2021, Main Post Capital Partners ha annunciato di essere uscita da Fortis, vendendo la propria partecipazione a Harvest Partners, un fondo di private equity con sede a New York. Harvest si è messa in moto e ha fornito supporto finanziario e strategico alle sei società aggiunte alla piattaforma Fortis nel 2022. Prevediamo che non passerà molto tempo prima che un'altra acquisizione di Fortis raggiunga il nostro registro delle trattative. (Vedi Crescita del settore dei feed di private equity – dicembre 2022).