I derivati ​​alimentano i forti utili bancari del secondo trimestre

Il primo trimestre non è stato un episodio isolato: le banche di Wall Street hanno fatto seguito al loro debutto stellare nel 2018 nel trading azionario con un’altra solida performance azionaria nel secondo trimestre.

JPMorgan Chase venerdì ha riportato il suo secondo trimestre record consecutivo nel settore azionario, incrementando i ricavi del 24% rispetto all'anno precedente a 2 miliardi di dollari.

Lo stesso giorno Citigroup ha registrato un aumento del 19% dei ricavi azionari a 864 milioni di dollari, che segue un aumento del 38% a 1,1 miliardi di dollari nel primo trimestre.

E lunedì, Bank of America Merrill Lynch ha dato seguito a questi risultati con 1,3 miliardi di dollari di ricavi azionari nel secondo trimestre, un aumento del 17% rispetto al 2017. La banca ha riportato ricavi azionari record nel primo trimestre pari a 1,5 miliardi di dollari.

E proprio come nel primo trimestre, i trader di derivati ​​azionari hanno svolto un ruolo chiave nel guidare la ripresa delle azioni, una linea di business moribonda che negli ultimi anni ha subito cali significativi presso le banche di Wall Street.

Il CFO di JPMorgan Marianne Lake e il CFO di Bank of America Paul Donofrio hanno richiamato specificamente i derivati ​​per contributi fuori misura ai loro numeri azionari, proprio come hanno fatto nel primo trimestre. Anche se Citi non ha lodato un desk in particolare – ha salutato “la crescita di tutti i prodotti” – ha notato che i suoi risultati riflettono “il beneficio di una volatilità di mercato costantemente più elevata”, un ambiente in cui i trader di derivati ​​tendono a prosperare.

La rinnovata volatilità del mercato – assente per gran parte del 2016 e quasi tutto il 2017 – ha rilanciato le attività di compravendita di azioni delle banche nel 2018. Si tratta di una tendenza che è stata esemplificata dal settore dei derivati ​​azionari, che vende prodotti agli investitori istituzionali che consentono loro di coprire le proprie posizioni azionarie o effettuare scommesse direzionali su un particolare titolo, settore o indice.

Gli investitori vedono meno la necessità di tali prodotti quando il mercato si muove tranquillamente in una direzione, come è avvenuto soprattutto nei due anni precedenti.

La siccità di volatilità si è conclusa all’inizio di febbraio, quando il CBOE Volatility Index, una misura della volatilità implicita nota anche come VIX, è salito fino al 200% dal suo punto minimo a quello massimo durante la prima settimana intera di quel mese.

Il frenetico ambiente commerciale significava tonnellate di affari per le banche che si affrettavano ad accogliere i clienti che negoziavano il VIX e altri prodotti derivati ​​S&P 500.

Ma la volatilità è rimasta elevata nel contesto della guerra commerciale voluta dal presidente Donald Trump, così come delle preoccupazioni degli investitori per l’incertezza politica in Italia e Spagna nel secondo trimestre.

Ciò ha contribuito a mantenere viva l’abbuffata di derivati ​​nel primo trimestre, che ha rafforzato gli utili ma ha anche avuto l’effetto a catena di innescare una guerra di talenti sui professionisti dei derivati.

I trader di derivati ​​azionari sono diventati il ​​fulcro di un intenso campo di battaglia per le assunzioni a Wall Street, con più di 40 mosse a livello di vicepresidente o superiore nel settore dei derivati ​​azionari negli Stati Uniti quest'anno.

Probabilmente avremo maggiori informazioni sul ruolo del trading di derivati ​​​​nel rimbalzo delle azioni questa settimana poiché Goldman Sachs e Morgan Stanley - due delle società di trading più decantate di Wall Street - pubblicheranno gli utili rispettivamente martedì e mercoledì.

Ottieni qui l’ultimo prezzo delle azioni della Bank of America.

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